Racheter une agence d'intérim aux Pays-Bas.Un conseil M&A côté acquéreur, dédié exclusivement à l'intérim et aux services RH.

Les acheteurs étrangers qui ont acquis aux Pays-Bas.

Depuis 2024, le Flex M&A Radar recense 11 opérations sur le marché néerlandais du travail temporaire avec un acquéreur étranger : Allemagne (5), Belgique (3), Inde (1), Danemark (1), États-Unis (1). Mise à jour : 23/09/2026.

Toutes les opérations, chacune avec sa source, figurent dans notre Flex M&A Radar (en néerlandais).

Ce qu'un acquéreur étranger doit savoir.

Dans l'intérim néerlandais, une grande partie du risque se trouve dans l'historique de conformité de la cible. En rachetant les actions, vous rachetez aussi ce passé. Voici ce que nous vérifions en premier.

• Certification NEN 4400-1 et enregistrement SNA. La NEN 4400-1 est la norme néerlandaise des entreprises de travail temporaire, avec des contrôles réguliers. L'enregistrement auprès de la SNA (Stichting Normering Arbeid) montre que l'agence la respecte. Les entreprises utilisatrices consultent ce registre.
• Convention collective ABU ou NBBU. Les agences néerlandaises appliquent en général la convention collective (CAO) de l'ABU ou de la NBBU. Les deux prévoient un système de phases (A, B et C) qui fait évoluer le contrat de l'intérimaire, et la retraite passe par le fonds sectoriel StiPP. Selon la règle de l'inlenersbeloning, l'intérimaire a droit aux mêmes éléments de rémunération qu'un salarié comparable de l'entreprise utilisatrice. Une erreur ici entraîne des rappels de salaire.
• Charges sociales, compte G et solidarité financière. Aux Pays-Bas, l'entreprise utilisatrice peut dans certains cas être tenue responsable des charges sociales et fiscales qu'une agence ne paie pas. Pour limiter ce risque, elle verse souvent une partie de chaque facture sur le compte G (G-rekening) de l'agence, un compte bloqué réservé au paiement de ces charges. Nous vérifions la position fiscale et le compte G.
• L'agrément Wtta. À partir du 1er janvier 2027, les entreprises d'intérim, de mise à disposition et de payroll doivent être agréées par l'autorité néerlandaise compétente (NAU), avec un registre public. La garantie est de 100 000 euros par entité qui met du personnel à disposition, restituée après quatre ans d'activité ininterrompue sous agrément valide. Les agences actives sans interruption depuis au moins quatre ans au 31 décembre 2026 peuvent en être dispensées. Le contrôle commence le 1er janvier 2028 : les entreprises utilisatrices ne pourront plus travailler qu'avec des agences agréées.
• Travailleurs indépendants. Depuis le 1er janvier 2025, l'administration fiscale néerlandaise fait appliquer les règles contre le salariat déguisé des faux indépendants (loi DBA). Nous vérifions comment la cible travaille avec des freelances.
• Rachat d'actions ou rachat d'actifs. La plupart des acquisitions dans l'intérim néerlandais sont des rachats d'actions : contrats, certification et enregistrements restent en place. En rachat d'actifs, votre propre entité néerlandaise a besoin de son propre agrément Wtta. Une garantie d’actif et de passif (GAP), des indemnisations spécifiques et un crédit vendeur ou un complément de prix vous protègent contre le passé. Faites vérifier l'aspect fiscal par votre propre conseil.

Comment se valorise une agence néerlandaise.

L'EBITDA retraité multiplié par un multiple donne la valeur d'entreprise. La normalisation corrige une rémunération du dirigeant au-dessus ou en dessous du marché, les charges exceptionnelles, les dépenses privées et les éléments hors exploitation. À un multiple de 5, chaque euro de normalisation ajoute cinq euros de valeur : nous testons donc chaque retraitement de votre point de vue.

• Intérim néerlandais : 4 à 7 fois l'EBITDA retraité.
• Agences d'intérim de taille moyenne : en moyenne 4,5 à 5,5 fois.
• Agences spécialisées, en croissance et peu dépendantes de quelques clients : 6 à 8 fois.
• Mise à disposition spécialisée et IT : jusqu'à 8 fois et au-delà.
• Cabinets de recrutement : dans le bas de la fourchette, à partir d'environ 3,5 fois.

À titre indicatif, les fonds d'investissement paient 5,5 à 7 fois, les acquéreurs stratégiques 5 à 6 fois.

De la valeur d'entreprise au prix des actions. L'equity bridge ajoute la trésorerie, déduit la dette et corrige le besoin en fonds de roulement par rapport à un BFR normatif convenu. C'est important, car une agence préfinance les salaires. Un exemple : 500 000 euros d'EBITDA retraité à 5 fois donnent une valeur d'entreprise de 2,5 millions d'euros. Le prix des actions découle ensuite du bridge.

Ce qui fait bouger le multiple : la concentration des clients, la dépendance au dirigeant, la durée des contrats, la marge horaire, la part d'indépendants, la certification, la qualité de l'administration, la spécialisation, la taille, la croissance et l'équipe de direction.

Structures de transaction. Paiement comptant, comptant avec crédit vendeur (en général 10 à 20 % du prix), comptant avec complément de prix (earn-out), ou réinvestissement du vendeur aux côtés d'un fonds.

Robbert Jan de Rooij

Ancien associé d'une agence d'intérim, il a lui-même vendu la plateforme de freelances ZZP365. Il mène les négociations et accompagne l'intégration après l'acquisition.

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Stef Kanen

Expert-comptable (registeraccountant), passé par les équipes M&A et audit d'EY, avec une expérience de directeur financier et une cession à son actif. Il a accompagné une cession de 100 millions d'euros.

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Ron van Oeveren

27 ans de conseil en fusions et acquisitions, en cabinet, en banque et dans son propre cabinet. De nombreuses transactions dans les services RH.

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Exit in Flex a accompagné plus de 45 transactions, pour plus de 300 millions d'euros, et intervient aux Pays-Bas, en Belgique et en Allemagne.